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1999年巴菲特給股東的信

致伯克希爾·哈撒韋公司的全體股東: 本公司1999年的淨值增加了3.58億美元,每股A股或B股的帳面淨值皆成長了0.5%,累計過去35年以來,也就是自從現有經營階層接手之後,每股淨值由當初的19元成長到現在的37,987美元,年復合成長率約為24.0%*。 *1在年報中所謂的每股數字係以A級普通股約當數為基礎,這是本公司在1996年以前流通在外唯一的一種股份,B級普通股則擁有A級普通股三十分之一的權利。 首頁上的數字完全顯示出我們1999年的成績是如何的不理想,這也是個人歷年來表現最差的一年,不管從絕對數字或是與S&P 指數比較皆是如此,當然相對數字是我們比較在意的,只不過時間一久,相對較差的數字其絕對數值肯定也不會理想到哪裡去。 即使是頑皮豹探長也知道誰是去年真正的犯人:沒錯! 就是我本人,而我個人的表現讓我想起一位成績單上滿是F跟一個D的四分衛,偏偏又遇到一個體諒人的教練輕聲說到:「孩子,我想你把太多的時間擺在單一的科目之上了。」 我所指的單一科目就是”資金的分配”,而很顯然的我在1999年所獲得的成績就只有D,除此之外表現最慘的要算是Berkshire的股票投資組合了,至於該為這件事負責的,除了少部份的投資是由GEICO公司的Lou Simpson管理外,其餘全部都要歸咎於我本人,我們幾件大型的投資標的,由於本身1999年的經營情況不佳,導致公司股價表現遠落後於大盤,不過我們仍然對它們所處的產業情有獨鍾,同時也願意繼續與它們同在,只是它們的挫敗嚴重影響到我們去年的表現,而且也不確定何時才能夠回歸正軌。 Berkshire 1999年積弱不振的表現,更導致公司的股價大幅下滑,相較之下,1998年的股價反而表現的比本業還好,去年可說是剛好相反,直到年報發布之日止仍是如此,當然就長期而言,公司股價的表現大致上還是會與本業的表現相當。 儘管去年表現不佳,不過Berkshire 主要的合夥人-查理·孟格,跟我本人仍然預期Berkshire未來十年實質價值的成長率應該可以略微超越S&P指數同期的表現,當然這種事沒人敢打包票,不過我們依舊願意以我們所有的身家作為擔保,大家應該都知道,我個人的身家有99%以上都擺在Berkshire,我跟我內人從來就沒有賣過一張Berkshire的股票,而且除非哪一天真的不夠錢花,否則我們永遠不會