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2008年巴菲特給股東的信

致伯克希爾·哈撒韋公司的全體股東: 2008年我們的市值縮水了115億美元。這讓我們兩種股票的每股賬面價值下滑了9.6%。在過去的44年中(也就是說,現任管理層繼任以來),我們的第一類股票每股賬面價值從19美元上升到了70530美元,每年增長率為20.3%。 上頁表格(指的是收益表格,這里略去,見英文版——筆者註)記錄的伯克希爾股票賬面價值和標準普爾指數過去44年的表現顯示,2008年對兩者都是最壞的年景。對於公司、市政公債、地產和日用品,這段歲月同樣都是毀滅性的。年末時,各種類型的投資者都既困惑又遍體鱗傷,彷彿闖入了羽毛球比賽現場的小鳥。 這一年中,隨著時間推移,世界上很多大金融機構內部的致命問題暴露出來。這讓之前備受尊敬的信貸市場轉瞬變得機能紊亂。社會上的流行語變得像我年幼時在一家餐館牆壁上看到的標語:“我們只相信上帝,其餘人等請付現金。” 到了第四季度時,信用危機伴以翻滾的房價和股市,製造出了席捲整個國家的讓人癱軟的恐懼。隨之而來的是整個商業活動的自由落體運動,而且是以我從未見過的加速度在下落。美國和世界的大部分地區都陷入了一種惡性循環。恐懼帶來商業萎縮,商業萎縮導致更大的恐懼。 不斷上升的萎靡氣氛促使政府採取大動作。用撲克牌局的術語描述,財政部和美聯儲已經全押(allin)。如果說此前為經濟開出的藥都是論杯裝,那最近就是論桶。曾被認為是不可思議的用藥量當然必然帶來不受歡迎的副作用。儘管一個可能的後果是惡性通貨膨脹,但是大家還想當然認為用藥精確,毫無後顧之憂。更甚,主要行業都依賴於政府的支持,接下來市和州將會面對各種難以置信的請求。讓這些組織從公眾的乳頭上斷奶,將會是一項政治挑戰。他們才不願輕易離去。 要讓金融系統避免徹底崩潰,政府去年採取的強有力的緊急措施必不可少,無論可能出現怎樣的負面影響。一旦出現徹底崩潰,對我們經濟中的所有領域都將造成災難性的後果。如果是這樣,我們經濟的每個領域的結局就會是另一種局面。無論你是否喜歡,華爾街居民、主街居民和美國各種街道上的居民們都在同一條船上。 儘管身處壞消息之中,但不要忘記,我們的國家曾經面臨過遠比這糟糕的局面。僅僅在20世紀,我們就曾面對過兩次大戰(其中有一次我們似乎都要輸掉戰爭了);十多次的陣痛和衰退;​​1980年,惡性通貨膨脹曾導致高達21.5%的基本利率;還有1930年代的大蕭條