1999年巴菲特給股東的信
致伯克希爾·哈撒韋公司的全體股東： 本公司1999年的淨值增加了3.58億美元，每股A股或B股的帳面淨值皆成長了0.5%，累計過去35年以來，也就是自從現有經營階層接手之後，每股淨值由當初的19元成長到現在的37,987美元，年復合成長率約為24.0%*。 *1在年報中所謂的每股數字係以A級普通股約當數為基礎，這是本公司在1996年以前流通在外唯一的一種股份，B級普通股則擁有A級普通股三十分之一的權利。 首頁上的數字完全顯示出我們1999年的成績是如何的不理想，這也是個人歷年來表現最差的一年，不管從絕對數字或是與S&P 指數比較皆是如此，當然相對數字是我們比較在意的，只不過時間一久，相對較差的數字其絕對數值肯定也不會理想到哪裡去。 即使是頑皮豹探長也知道誰是去年真正的犯人：沒錯! 就是我本人，而我個人的表現讓我想起一位成績單上滿是F跟一個D的四分衛，偏偏又遇到一個體諒人的教練輕聲說到：「孩子，我想你把太多的時間擺在單一的科目之上了。」 我所指的單一科目就是”資金的分配”，而很顯然的我在1999年所獲得的成績就只有D，除此之外表現最慘的要算是Berkshire的股票投資組合了，至於該為這件事負責的，除了少部份的投資是由GEICO公司的Lou Simpson管理外，其餘全部都要歸咎於我本人，我們幾件大型的投資標的，由於本身1999年的經營情況不佳，導致公司股價表現遠落後於大盤，不過我們仍然對它們所處的產業情有獨鍾，同時也願意繼續與它們同在，只是它們的挫敗嚴重影響到我們去年的表現，而且也不確定何時才能夠回歸正軌。 Berkshire 1999年積弱不振的表現，更導致公司的股價大幅下滑，相較之下，1998年的股價反而表現的比本業還好，去年可說是剛好相反，直到年報發布之日止仍是如此，當然就長期而言，公司股價的表現大致上還是會與本業的表現相當。 儘管去年表現不佳，不過Berkshire 主要的合夥人-查理·孟格，跟我本人仍然預期Berkshire未來十年實質價值的成長率應該可以略微超越S&P指數同期的表現，當然這種事沒人敢打包票，不過我們依舊願意以我們所有的身家作為擔保，大家應該都知道，我個人的身家有99%以上都擺在Berkshire，我跟我內人從來就沒有賣過一張Berkshire的股票，而且除非哪一天真的不夠錢花，否則我們永遠不會