波克夏2014年股東會問答錄
【巴菲特：那些有錢的混蛋】 巴菲特回答股東問題前又再次說了這句話：“我認識的那些億萬富翁讓我明白，財富只是讓他們本來就擁有的美德得到彰顯。至於那些本來就是混蛋的人，財富也改變不了什麼，他們只是變成了有錢的混蛋。” 【巴菲特：堅持不派息】 巴菲特：有股東建言派息，但6.6億B股股東投票反對這項提案。看來大家還是相信價值投資，希望股價升值，而非靠股息賺錢。 【巴菲特談可口可樂薪酬計劃】 提問：此前可口可樂準備為高管發新股和期權，這將稀釋現有股東的權益。據《華爾街日報》報導，巴菲特私下曾對此表示不滿，但作為可口可樂的大股東，股神麾下的伯克希爾沒有對計劃投反對票而是投出了棄權票。這是為什麼? 巴菲特：即便認為此計劃規模過大，存在稀釋作用，但伯克希爾並不打算為此跟可口可樂“宣戰”，且針對該計劃稀釋程度的計算(據稱有16.6%)非常不准確。 【巴菲特、芒格答過去5年表現不及標普指數】 曾向芒格請教如何擇婿的CNBC美女記者Becky Quick提問：你們為何沒有在過去5年中沒有跑贏標普500指數呢? 巴菲特：伯克希爾在大市非常強勁的時候表現會差一些，但在標普500指數表現不好的年份會相對更好，我在2012年的股東信中警告過大家，如果2013年大盤還是表現良好，我們在每個5年時段內都跑贏標普500指數的紀錄可能告終。在每次經濟循環週期中我們都會表現更好，但這一點我們不能打包票。 芒格接茬道：伯克希爾的回報計算是稅後的，而標普500指數不是。因此，戰勝該指數是一個很高難度的事情。 【巴菲特談論與3G公司的合作】 約翰-格雷厄姆(John Graham)提問：伯克希爾公司有收購成功企業然後放棄它們的記錄。3G公司(伯克希爾在亨氏的收購夥伴)更像是維權投資者股東。伯克希爾會不會從3G公司聘請一個人來經營伯克希爾的某個分支機構? 巴菲特：我認為兩者混合效果並不好。但我認為3G表現良好。以前我曾遠遠觀察過它們，最近還特別留意過。無疑它風格迥異，我們混合起來不會有利，但二者合作會帶來更多機會，我因此倍感高興。 【巴菲特看鐵路公司的盈利】 提問：伯克希爾去年投資BNSF鐵路公司，目前表現不錯，另一家鐵路公司UP(聯合太平洋)似乎表現更佳，BNSF面臨什麼挑戰?這兩家鐵路公司有什麼差別，是否會導致盈利表現分化? 巴菲特：北方鐵路存