巴菲特與孟格

致伯克希爾·哈撒韋公司的全體股東： 2008年我們的市值縮水了115億美元。這讓我們兩種股票的每股賬面價值下滑了9.6%。在過去的44年中(也就是說，現任管理層繼任以來)，我們的第一類股票每股賬面價值從19美元上升到了70530美元，每年增長率為20.3%。 上頁表格（指的是收益表格，這里略去，見英文版——筆者註）記錄的伯克希爾股票賬面價值和標準普爾指數過去44年的表現顯示，2008年對兩者都是最壞的年景。對於公司、市政公債、地產和日用品，這段歲月同樣都是毀滅性的。年末時，各種類型的投資者都既困惑又遍體鱗傷，彷彿闖入了羽毛球比賽現場的小鳥。 這一年中，隨著時間推移，世界上很多大金融機構內部的致命問題暴露出來。這讓之前備受尊敬的信貸市場轉瞬變得機能紊亂。社會上的流行語變得像我年幼時在一家餐館牆壁上看到的標語：“我們只相信上帝，其餘人等請付現金。” 到了第四季度時，信用危機伴以翻滾的房價和股市，製造出了席捲整個國家的讓人癱軟的恐懼。隨之而來的是整個商業活動的自由落體運動，而且是以我從未見過的加速度在下落。美國和世界的大部分地區都陷入了一種惡性循環。恐懼帶來商業萎縮，商業萎縮導致更大的恐懼。 不斷上升的萎靡氣氛促使政府採取大動作。用撲克牌局的術語描述，財政部和美聯儲已經全押(allin)。如果說此前為經濟開出的藥都是論杯裝，那最近就是論桶。曾被認為是不可思議的用藥量當然必然帶來不受歡迎的副作用。儘管一個可能的後果是惡性通貨膨脹，但是大家還想當然認為用藥精確，毫無後顧之憂。更甚，主要行業都依賴於政府的支持，接下來市和州將會面對各種難以置信的請求。讓這些組織從公眾的乳頭上斷奶，將會是一項政治挑戰。他們才不願輕易離去。 要讓金融系統避免徹底崩潰，政府去年採取的強有力的緊急措施必不可少，無論可能出現怎樣的負面影響。一旦出現徹底崩潰，對我們經濟中的所有領域都將造成災難性的後果。如果是這樣，我們經濟的每個領域的結局就會是另一種局面。無論你是否喜歡，華爾街居民、主街居民和美國各種街道上的居民們都在同一條船上。 儘管身處壞消息之中，但不要忘記，我們的國家曾經面臨過遠比這糟糕的局面。僅僅在20世紀，我們就曾面對過兩次大戰(其中有一次我們似乎都要輸掉戰爭了);十多次的陣痛和衰退;​​1980年，惡性通貨膨脹曾導致高達21.5%的基本利率;還有1930年代的大蕭條