巴菲特與孟格

致伯克希爾·哈撒韋公司的全體股東： 2006年公司獲得169億美元的淨利潤，A股和B股的每股賬面價值同步增長了18.4%。現在的管理層接手公司之後，42年來每股賬面價值從19美元增長到70,281美元，年復合增長率為21.4%。 除了像美國在線與時代華納那樣的合併，169億美元的淨利潤在美國商界中創下了一項新紀錄。儘管埃克森美孚和其他公司賺的錢比伯克夏公司多得多，但它們的大部分利潤都沒有留在公司裡，而是用於分紅或回購股票了。 坦率地說，2006年的盈利來得順順噹噹，因為我們最重要的保險業務在很大程度上靠的是運氣。感謝大自然的眷顧，這一年平安無事。2004年和2005年導致我們出現巨大虧損的颶風今年沒有出現，我們的巨災險從虧損變為盈利，而且盈利很多。此外，2006年我們的73項生意大多經營出色，讓我們集中精力看一下最大的生意中的一項——政府僱員保險公司(GEICO)。 之前我曾經告訴過你們，在45年前，GEICO現任的CEO Tony Nicely加盟公司，那時他才18歲多一點。1992年他成為公司的CEO後，公司開始高速成長，近年來公司的效率在不斷提升，2003年到2006年，保單從570萬份增加到810萬份，增長了42%，同期公司全職僱員人數卻下降了3.5%，實際效率提高了47%，GEICO並沒有變得人員臃腫。 儘管去年大幅增加了廣告費用，GEICO還能繼續保持低成本的競爭優勢，這一點很重要，1995年我們收購GEICO時，廣告費是3,100萬美元，2003年是2.38億美元，去年是6.31億美元，GEICO的廣告費用遠遠超過所有的競爭對手，包括那些規模遠比它大的公司。我們會繼續增加這方面的開支。 去年我告訴大家，假如你有新生兒或新生孫子，務必取名叫Tony。但是，最近公司的董事Don Keough有更好的主意——在看了GEICO的表現後， 他寫信告訴我，“ 別再提新生兒的事了，告訴股東，馬上將他們的孩子改名叫Tony或叫Antoinette”，信的落款就是Tony。 我和副董事長查理·芒格目前管理著有21.7萬僱員、營業額達到1,000億美元的大生意，我們並非早就知道能發展到現在這樣的規模。查理早年是律師，我自認為是證券分析員，在那個年代，我們對大機構能否有效運作一直表示懷疑，逐漸變大的規模會使機構思考緩慢，拒絕變革。正如丘吉爾所說