巴菲特與孟格

致合夥人： 在這封信中，我們試圖給大家提供一個關於免稅債券的基本概念，著重強調了我們準備在下個月替大家購買的那些債券的類型和期限。我已盡可能地將這封信壓縮得更簡短一些。其中有一些可能顯得冗長了點兒，也有一些盡可能顯得過於簡單了，在這裡，對文中的不足表示歉意。我的一個感覺是我正在試圖將一本100頁書的內容壓縮在10頁紙上——以便使大家在讀的時候覺得更有趣一些。 免稅債券的原理 對於希望得到幫助的那些人，我們將安排其直接從遍布全國的市政債券銷售商處購買債券，並保證銷售商直接向其銷售，交割單將保存起來作為納稅的基本文件。由於銷售商會把你所購買的債券連同匯票一同交付給銀行，由銀行從你的賬戶上付款給他們，因而你無須付支票給債券銷售商。若從二級市場購買債券(已經發行並已售出的債券)，清算日期通常在交割日之後的一個星期，而對於新發行的債券，清算日期可能要推遲到一個月以後。清算日期要清楚地標於交割書上，在清算日到來時，你在銀行里必須準備好資金以支付債券款，否則如果你持有國庫券的話，他們可能通知銀行在幾天內賣掉國庫券，因此你必須保證資金上不出問題。即使銷售商拖延支付債券給銀行，只要清算日一到，利息就會自動算到你的頭上。債券以可流通(所謂的無記名形式，這種形式使其很像通貨)附息票形式支付，通常以5000美元為單位，可轉換成記名債券(這種轉換視期限長短，有時要收取可觀的費用，有時則免費)，由於你是過戶賬冊上登記的所有者，因此要是沒有你的簽字，記名債券就不能流通。債券的交易幾乎全部以無記名形式為基礎，記名債券如果不轉換成無記名形式是不能出售的。因此，除非你想擁有大量的實物形態的債券，我建議你還是以不記名形式持有債券。這相當於你把債券保存在一個很安全的地方，每六個月去剪一次息票，這種息票剪下後能像支票一樣存入你的銀行賬戶。如果你有25萬美元的債券，可能就意味著你擁有50張紙卡(5000美元為一單位)，一年6次或8次往返銀行之間去存儲息票。 你也可以花很少的費用在銀行開一個保管賬戶，銀行將為你保管債券，代收並保存各種記錄。例如，某銀行為你的25萬美元的債券提供保管服務，每年收取200美元的服務費。要是你對這樣的保管賬戶感興趣，你可以就服務和費用問題向你所新任(信任?) 的商業銀行官員諮詢。否則的話，你最好還是擁有一個保險箱。 當然，由免稅債券息票得到的利息是免徵聯邦收入稅